天準科技業(yè)績大變臉：凈利潤驟降八成 “技術(shù)壁壘”光環(huán)褪去
前三季度，天準科技與蘋果公司及其供應商簽訂的訂單金額為2.2億元，同比下降40.16%；確認收入金額為1.73億元，同比下降35.7%
《投資時報》研究員 余飛
登陸科創(chuàng)板之后業(yè)績變臉如此之快，蘇州天準科技股份有限公司（下稱天準科技，688003.SH）也算開了先河。
10月27日晚間，天準科技披露三季報。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.95億元，同比減少19.06%；凈利潤1541.81萬元，同比減少80.12%。發(fā)布這份業(yè)績驟降的三季報時，天準科技剛剛IPO三個多月。
對于公司業(yè)績的變化，天準科技稱主要原因在與大客戶蘋果公司的訂單下降。
報告顯示，前三季度，隨著蘋果公司整體在設備投入方面有所縮減，報告期內(nèi)天準科技與蘋果公司及其供應商簽訂的訂單金額為2.2億元，同比下降40.16%；確認收入金額為1.73億元，同比下降35.7%。
《投資時報》研究員注意到，天準科技業(yè)績大變臉，不單純是其大客戶依賴癥的爆發(fā)，也反映了其在科創(chuàng)板招股書表述中所含的“高科技水分”。
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主要從事檢測設備、測量儀器產(chǎn)銷的天準科技，于2019年7月22日登陸科創(chuàng)板。
在招股書的描述中，天準科技自稱以機器視覺為核心技術(shù)，專注服務于工業(yè)領(lǐng)域客戶，主要產(chǎn)品為工業(yè)視覺裝備，如精密測量儀器、智能檢測裝備等，致力于以領(lǐng)先的人工智能推動工業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
以服務生產(chǎn)制造企業(yè)為主的模式，讓天準科技非常依賴大客戶的訂單。
2016至2018年數(shù)據(jù)顯示，天準科技對前五大客戶的營業(yè)收入分別為8982.68萬元、2.2億元、3.57億元，占當期營收比例節(jié)節(jié)攀升，從49.67%上升到70.28%。
其中，蘋果公司從2017年開始取代三星集團成為天準科技的第一大客戶，源于蘋果公司的收入占比從8.02%飆升到28.51%。
蘋果公司的訂單對天準科技的業(yè)績至關(guān)重要。招股書中稱，天準科技是蘋果公司玻璃及結(jié)構(gòu)件檢測設備的核心供應商，銷售給蘋果公司的玻璃及結(jié)構(gòu)件檢測裝備直接集成于其生產(chǎn)流水線，并對完成生產(chǎn)的零部件全部執(zhí)行檢測工序。
2016年到2018年，蘋果公司直接采購加上蘋果供應商捷普集團、欣旺達、藍思科技等“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”公司采購總量，合計占其當期營收的比例從49.98%飆升到76.09%。
如此依賴大客戶，讓天準科技嘗到了“苦果”。由于蘋果公司及其供應商簽訂的訂單金額同比下降4成，造成前三季度凈利潤同比大減。
上市只有三個多月的天準科技，如此快速出現(xiàn)業(yè)績波動，也讓其招股書信批的透明度引人懷疑。
在招股書對2019年上半年的主要經(jīng)營情況預測中，天準科技并沒有提到任何大客戶訂單變化的影響。根據(jù)招股書中業(yè)績預測，2019年上半年其營業(yè)收入為1.9億元，同比增加49.95%，保持持續(xù)增長，凈利潤為867萬元，較上年同期增加55.26%。
在三季報中天準科技稱，由于蘋果公司2019年度iPhone11系列產(chǎn)品設計上較2018年變化不大，新設備需求較少；同時受外部環(huán)境變化影響，設備投入意愿有所下降，導致蘋果公司整體在設備投入方面，較2018年有一定程度的縮減。
然而，這卻與蘋果公司的說法不一致。蘋果公司表示，iPhone11在中國市場的銷量“異�；鸨�”。而且蘋果CEO庫克日前也公開表示，iPhone11系列在中國市場的初步銷售情況“非常好”，增長趨勢也非常不錯。
同時，iPhone11是在9月中旬發(fā)布的，在產(chǎn)品推出之前生產(chǎn)線都已落地。對于蘋果公司及其供應商對訂單的縮減，天準科技的說法仍然有待驗證。
毛利率仍存差距
隨著凈利潤銳減，天準科技登陸科創(chuàng)板時被冠以“中國工業(yè)人工智能第一股”的光環(huán)也逐漸黯淡。
在招股書中天準科技表示，公司在機器視覺算法、工業(yè)數(shù)據(jù)平臺、先進視覺傳感器、精密驅(qū)控技術(shù)等前沿科技領(lǐng)域不斷投入研發(fā)，構(gòu)筑和強化技術(shù)壁壘。然而，天準科技所謂的“技術(shù)壁壘”真的很強嗎？
今年前三季度，天準科技銷售毛利率僅45.84%，較上年同期的50.09%下降4.25個百分點。其中，收入占比達62.28%的智能檢測裝備業(yè)務毛利率49.31%，較上年同期減少0.77%。同時，精密測量儀器和來自汽車制造業(yè)的智能制造系統(tǒng)業(yè)務毛利率分別為47.58%、22.51%，較上年同期分別減少2.65、19.06個百分點。
《投資時報》研究員了解到，行業(yè)內(nèi)比較知名的機器視覺和精密測量的公司包括康耐視、基恩士、海克斯康等美國、日本企業(yè)。
比較來看，康耐視2018年的營業(yè)收入達55.3億元，凈利潤為15億元，毛利率達74.45%；基恩士的最近一財年營業(yè)收入為354億元，凈利潤為136億元，毛利率達82.35%，凈利率為38.52%。
天準科技的毛利率同業(yè)內(nèi)知名的同類公司相比仍存差距。同時，在一些核心零部件上，天準科技也依賴基恩士等企業(yè)。
招股書報告期內(nèi)的前五名供應商情況顯示，基恩士從2016年起一直是天準科技的第一大供應商，占公司當期材料采購總額的比例均超過10%。
從基恩士原材料的種類來看，包括激光傳感器、其他傳感器、電氣件等。其中，激光傳感器及組件功能先進、單價高，也是天準科技核心零部件。此外，在顏色傳感器、光譜共焦傳感器兩類核心零部件，天準科技也存在進口依賴。
下游存在蘋果公司及其供應商的大客戶依賴，上游存在供應商的核心零部件依賴，夾在中游的天準科技雖然成功登陸了科創(chuàng)板，但是否能夠順利走下去重拾增長勢頭，看來還需要更實在的“技術(shù)壁壘”去加碼。
